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P2P監管暫行辦法落地,車貸行業將迎來春天

發布時間:2016-08-26 分類:趨勢研究 來源:鳴金網

8月24日下午,由銀監會、公安部、工信部、互聯網信息辦公室四部委聯合發布的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)正式出臺,P2P行業翹首以盼多年,終于得到了一個光明正大的名分,行業投資人也不用再像以前一樣提心吊膽了。因為《暫行辦法》明確了網貸平臺以后歸銀監會和地方金融辦監管,以往的監管灰色地帶不復存在。在《暫行辦法》后,必將有更多監管細則和投資人保護制度出臺,行業合規化的進度會明顯加快。


《暫行辦法》落地,引起輿論嘩然的無疑是借款限額這一條。比照去年年底的征求意見稿,《暫行辦法》除了重申網貸機構信息中介、強調資金存管、嚴管信息披露等原有條例并無太多亮點,唯獨“借款限額”這一大考密切關系著大標平臺的出路:未來是要退出還是轉型?


政策要求:小額分散才是正道


《暫行辦法》中首次劃定了P2P借款人的借款限額:同一網貸平臺上,同一自然人借款余額上限不超過人民幣20萬元,同一法人或其他組織借款余額上限不超過人民幣100萬元。此項新規實際上是對正規網貸平臺的保護,網貸平臺作為普惠金融的實體、傳統金融的補充,小額分散對其而言才是正道,所以理應堅守行業誕生初衷,服務于長尾用戶的小微金融需求,而不是與銀行老大哥爭搶大額用戶。


監管層下令限制網貸平臺再做大額業務,一方面是強調其信息中介的定位和小額分散的原則,防止資產證券化業務及信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為混淆投資人視聽,滋生期限錯配等行業風險事件,另一方面也是看出大單業務高度集中的風險與很多平臺自身的風險把控能力不匹配所產生的潛在危機。不少做房貸、企業貸、政府融資項目的平臺壞賬動輒幾億,可能幾億元的壞賬對于資金背景雄厚的平臺而言只是冰山一角,對整體運營完全不構成威脅,但站在投資人和監管的角度,始終是霧里看花終隔一層:大單業務一個項目就千萬上億,對應的風險也是不容小覷的,一旦出現違約,投資人首當其沖,可能有人會說平臺有足夠的兜底能力,但壞賬一多,再強大的平臺也會有無力墊付的一天,死于兜底的行業案例這么多,筆者在此就不一一列舉了,而且剛性兌付未來會逐漸淡出市場,網貸投資的風險最終還是要由個人承擔,中國僅有《企業破產法》,對個人破產并無相關法律保護,在這樣的背景下,你還有勇氣承擔無法追回的個人債務風險去投動輒7位數以上的大額標的嗎?


市場容量:車貸小額抵押優勢凸顯市場不止萬億級


符合小額分散原則,且相對成熟的資產類型無非三大類:信貸(農村金融也屬于這個范疇)、消費貸(常見的京東白條等)、車貸(汽車抵押貸款為主),可能還有人會說玉石貸、珠寶貸等,但實際上,后者是近兩年才發展起來的業務,在鑒別和估值等方面還不成熟,借款人可能會更傾向于傳統典當行,因為典當行對貸款者的資信狀況和還款能力要求并不高,更看重貸款者提供物品的現金價值,即使貸款方無力償還,典當行也不會賠錢,更重要的是典當行對抵押物的要求門檻低,審批流程短,甚至可以做到即時放款,收取的利息也不得高于銀行的4倍,對于急需短期資金周轉服務、又不想轉讓物品產權的貸款人來說更有吸引力。大型典當行往往擁有經驗更豐富的典當師,但即便如此,珠寶玉石、手表的鑒定仍是典當行公認的難點和風險集中點,更何況是P2P行業中新興的珠寶貸市場?


值得一提的是,典當行目前其實更偏向房地產和汽車抵押業務,因為這兩者的評估制度相對完善,二手市場也已經相當成熟,操作起來風險更低,一旦出現違約和壞賬還可以通過資產處置和變現快速回本,總體利息收入也很可觀。根據業內人士估算,房地產典當業務整體已占到總額的6、7成以上。


可量化、易評估、周轉快的小額資產顯然已經成為民間借貸的共識,符合小額抵押特質的業務也迎來了政策春天,以上述列舉的三大資產類型為例:信貸規模最小,標的金額大多在3萬元以下;消費貸的平均借款額度也只是在3000元上下浮動;車貸的單個項目平均放款額為8萬,以果樹財富等知名車貸平臺為例,95%以上的項目額度都在20萬以下,因此監管的限額要求對車貸平臺而言不僅沒有不利影響,反倒是一個強調其合規、給予其發展空間的利好消息。



而且在這三大資產類型中,車貸業務優勢最突出:消費貸、信貸、車貸服務的是不同層級的細分群體,車貸作為合規范圍內借款額度相對較高的車貸平臺,無論是在資產安全上還是年化收益上,都遠高于行業平均值。在風險的把控上,車貸對借款人的資信審核更嚴格,還擁有看得見摸得著可以準確估值的足值抵押物,壞賬率可以控制到最低。此前有第三方統計數據預測2020年車貸行業規模有望達到1.2萬億的規模,但我們完全可以樂觀地估計,隨著越來越多做大單業務的平臺轉型或離場,車貸行業會迎來更多同行的入場競爭,但小微金融這塊蛋糕一定會越做越大,并由車貸行業分得最大的市場份額。

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